7月全國鋼鐵行業(yè)PMI小幅回落 終值34.5%

2022年7月份全國鋼鐵行業(yè)PMI為34.5%，環(huán)比回落2.7個百分點，創(chuàng)下自2020年3月份以來新低。分指標來看，本月各分項指數(shù)全線低于榮枯線下方，其中產(chǎn)出指數(shù)也降至近3年低點，新訂單指數(shù)略有回升，但新出口訂單指數(shù)明顯下滑，顯示7月份國內(nèi)鋼鐵行業(yè)在供需疲弱中逐步改善。具體來看，7月份國內(nèi)鋼材價格呈現(xiàn)超跌后反彈態(tài)勢運行，首先受美聯(lián)儲加息以及需求下降的悲觀預期打壓，國內(nèi)鋼材價格大幅回落，尤其在中旬市場情緒一致性極度悲觀，導致現(xiàn)貨價格深度回調(diào)，創(chuàng)下近2年來低點。不過隨著情緒的釋放以及投機需求逐步入場，后半月市場價格迎來震蕩反彈。面對即將到來的8月份，國內(nèi)鋼價能否繼續(xù)反彈，行業(yè)基本面能夠迎來好轉(zhuǎn)，下面筆者從PMI各項指數(shù)進行分析解讀。

一、國內(nèi)主要鋼材品種價格超跌反彈  

1、國內(nèi)螺紋鋼均價大幅下跌

截至7月29日，Myspic國內(nèi)鋼材價格綜合指數(shù)151.23，月環(huán)比下跌7.66%，較去年同期相比下跌26.86%；國內(nèi)長材指數(shù)為173.45，月環(huán)比下跌5.74%，較去年同期下跌23.44%；螺紋鋼指數(shù)為164.88，月環(huán)比下跌5.15%，較去年同期下跌23.46%。

7月份全國建筑鋼材價格超跌反彈，整體仍呈大幅下跌態(tài)勢。截至29日，全國主要城市20mmHRB400E材質(zhì)螺紋鋼市場平均價格在4187元/噸，月環(huán)比下跌188元/噸，較去年同期下跌1202元/噸。

2、國內(nèi)熱軋均價大幅下跌

截至7月29日，國內(nèi)扁平材指數(shù)為129.98，較上月環(huán)比下跌10.00%，較去年同期下跌30.81%；其中熱卷指數(shù)為141.57，較上月環(huán)比下跌10.31%，較去年同期下跌32.56%。

截至7月29日，國內(nèi)24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為4059元/噸，月環(huán)比下跌466元/噸，較去年同期下跌1826元/噸。

二、生產(chǎn)虧損自發(fā)減產(chǎn) 鋼廠供給大幅回落

7月份，全國鋼鐵行業(yè)鋼廠產(chǎn)出指數(shù)較6月份回落6.5個百分點，終值22.6。具體來看，本月受國內(nèi)鋼材價格快速下跌影響，鋼廠生產(chǎn)明顯虧損，紛紛大力減產(chǎn)停產(chǎn)，本月鋼廠供給繼續(xù)明顯下滑，部分品種周產(chǎn)量更是創(chuàng)近3年來低點。

從相關指數(shù)來看，本月成品材出廠價指數(shù)低位回升6.2個百分點至13.3，鋼廠成品材庫存指數(shù)大幅回落30.3個百分點至26.8。同時成材帶動原料價格下跌，本月原材料采購價指數(shù)繼續(xù)回落2.4個百分點至6.7，國內(nèi)原材料采購量指數(shù)回落21.1個百分點至23.2，國外原材料采購量指數(shù)回落16.4個百分點至19.3。

相關數(shù)據(jù)來看，7月29日Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率71.61%，較6月30日下降9.18%，日均鐵水產(chǎn)量213.58萬噸，較6月30日下降22.38萬噸；國內(nèi)五大品種生產(chǎn)企業(yè)周產(chǎn)量為883.1萬噸，較6月30日減少65.31萬噸，五大品種鋼廠庫存為514.42萬噸，較6月30日下降127.99萬噸，五大品種市場庫存為1321.57萬噸，較6月30日下降186.47萬噸。對于8月份而言，隨著原材料負反饋大幅下跌后，鋼廠生產(chǎn)利潤恢復，部分企業(yè)已開始復產(chǎn)，故預計8月國內(nèi)鋼鐵供給或小幅增量。

三、企業(yè)備貨意愿不足 原材料價格共振下跌

7月份原材料采購價格指數(shù)6.7，環(huán)比下降3.4個百分點，為近五年最低點，表明鋼廠生產(chǎn)積極性持續(xù)下滑，備貨意愿不足。截止7月29日，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，Myipic綜合指數(shù)為113.99，環(huán)比上月下降9.32%，同比去年下跌44.77%。其中進口礦同比下跌42.78%，國產(chǎn)礦同比下跌47.97%。

7月份原材料庫存指數(shù)24.4，環(huán)比下降14.4個百分點，繼續(xù)處于榮枯線之下。截止7月29日，Mysteel統(tǒng)計全國45個港口鐵礦石庫存為13534.55萬噸，環(huán)比增加340萬噸，日均疏港量259.84萬噸，環(huán)比降0.87。Mysteel統(tǒng)計全國鋼廠進口鐵礦石庫存為9684.32萬噸，環(huán)比減少327.35萬噸。Mysteel統(tǒng)計230家中國獨立焦化廠焦炭庫存64.62萬噸，環(huán)比減少4.70%，Mysteel統(tǒng)計247家中國鋼廠焦炭庫存582.14萬噸，環(huán)比減少2.40%。

7月份黑色系悲觀情緒蔓延，資金緊張和疫情反復的持續(xù)影響，使得新項目開工偏少，部分房建項目甚至出現(xiàn)爛尾，終端項目整體進度緩慢，下游需求釋放不及預期，鋼廠大面積虧損，檢修減產(chǎn)計劃增多，其中螺紋鋼產(chǎn)量降至近幾年新低。在產(chǎn)量持續(xù)低位的情況下，鋼廠多以消化庫存為主，而隨著貨幣政策的進一步落實，下游需求持續(xù)性相對表現(xiàn)較好，鋼廠、貿(mào)易商主動去庫節(jié)奏順暢，下半月價格出現(xiàn)企穩(wěn)反彈，部分區(qū)域甚至出現(xiàn)規(guī)格緊缺現(xiàn)象。隨著利潤的修復，部分鋼廠逐步復產(chǎn)，補庫需求將陸續(xù)釋放，必將帶動原燃料價格隨之反彈，因此預期原燃料價格將小幅趨強。

四、需求韌性較足 新訂單指數(shù)緩步回升

7月份，全國鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)31.0，月環(huán)比回升2.9個百分點，表明下游需求有所恢復，采購意愿有所增加。隨著8月底專項債的使用到位，基建也將持續(xù)發(fā)力，而房建方面，在“保交樓”“保交付”工作推進下，房建需求有望持穩(wěn)，同時隨著天氣的轉(zhuǎn)涼，部分項目的施工進度也將加快，整體需求將出現(xiàn)環(huán)比回升。

制造業(yè)方面，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)需求已至低位，隨著利好政策的不斷刺激，需求有望緩慢回暖；機械行業(yè)由于下游工程項目恢復偏慢，訂單量較為低迷；家電行業(yè)受房建項目拖累，存量市場仍有空間；而汽車行業(yè)在“汽車下鄉(xiāng)”政策的刺激下，需求增速較為可觀。整體而言，隨著穩(wěn)經(jīng)濟保民生等系列政策的落實到位，下游需求整體水平有望進一步回升。

五、海內(nèi)外價差倒掛 鋼材出口繼續(xù)縮量

7月份全國鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)34.0，較6月份回落11.1個百分點。海關總署數(shù)據(jù)顯示，2022年6月中國出口鋼材755.7萬噸，較上月減少20.2萬噸，同比增長17.0%；1-6月累計出口鋼材3346.1萬噸，同比下降10.5%。6月中國進口鋼材79.1萬噸，較上月減少1.5萬噸，同比下降36.7%；1-6月累計進口鋼材577.1萬噸，同比下降21.5%。

7月份中國各品種鋼材出口FOB報價受內(nèi)貿(mào)市場大幅下挫以及海外需求持續(xù)低位影響，價格繼續(xù)下跌，目前國內(nèi)螺紋鋼出口可成交FOB報價在618美元/噸左右，較上月下跌32美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報在585美元/噸左右，較上月下跌75美元/噸。具體來看，7月份海內(nèi)外鋼價繼續(xù)下跌，受國內(nèi)需求及原料價格大幅下跌影響，出口價格也同步出現(xiàn)較大幅度下跌，另外海外需求也因進入季節(jié)性淡季影響，海內(nèi)外價差出現(xiàn)倒掛，出口詢單繼續(xù)減少。目前中國跌速較國外有所減緩，海內(nèi)外價格倒掛情況有所緩解，但接單情況依然較差。綜合來看，短期內(nèi)我國內(nèi)貿(mào)市場有觸底反彈的態(tài)勢，但出口價格上漲壓力依然較大，7月份出口量縮減已成定局，預計短期內(nèi)我國鋼材出口價格或?qū)⒗^續(xù)以震蕩企穩(wěn)為主。

六、8月份市場分析展望

縱觀7月份，國內(nèi)鋼材價格呈現(xiàn)超跌后反彈態(tài)勢運行，首先受美聯(lián)儲加息以及需求下降的悲觀預期打壓，國內(nèi)鋼材價格大幅回落，尤其在中旬市場情緒一致性極度悲觀，導致現(xiàn)貨價格深度回調(diào)，創(chuàng)下近2年來低點。不過隨著悲觀情緒宣泄以及投機需求逐步入場，后半月市場價格迎來震蕩反彈。對于即將到來的8月，筆者認為，國內(nèi)鋼材行業(yè)基本面有望進一步改善，價格或繼續(xù)修復性震蕩反彈格局。首先，從宏觀政策來看，7月底政治局會議提到，宏觀政策要在擴大需求上積極作為，財政貨幣政策要有效彌補社會需求不足，房地產(chǎn)要穩(wěn)住，同時地方專用債券基本發(fā)放完畢，表明后期將看到一些明顯落地的改善。此外隨著美聯(lián)儲加息落地，市場悲觀情緒釋放告一段落。再看行業(yè)基本面情況，供給端來看，雖然8月將面臨一定供給恢復的壓力，但當前市場整體供給水平處于近3年低位，鋼材庫存7月份下降了314萬噸，部分城市已出現(xiàn)規(guī)格短缺的現(xiàn)象，也表明當前供需關系有所改善；需求端來看，隨著后期高溫天氣的緩解，下游終端開工率有望上升，同時投機性需求也逐步入場，均提振市場情緒。綜合預計，8月份國內(nèi)鋼材基本面有望進一步改善，國內(nèi)鋼鐵價格有望進一步修復反彈后震蕩運行。