5月鋼價——強預期或淡季不淡弱需求靠復工反彈

人氣：發(fā)表時間：2022/5/5 16:52:55

鋼材市場今年仍是政策市：宏觀預期和疫情防控是過去兩個月影響黑色商品價格的兩大線索

，而且將持續(xù)影響五月市場

就宏觀預期而言

，市場信心從強到弱（4月中旬）到再度走強，得益于四月底一系列政府強勢支持經(jīng)濟信號

，特別是高層對基建投資的積極的表態(tài)預示地方政府未來或?qū)⒓涌祉椖柯涞?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">，助力鋼?a href="http://m.shaxsz.com/" target="_blank">抽油桿鋼需求的持續(xù)上升。

但鋼材需求有效回升必須面臨疫情防控的考驗

?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！皠討B(tài)清零”方針不動搖，疫情防控不可避免影響鋼材需求走勢

。從現(xiàn)在疫情防控態(tài)勢考慮

，五月疫情發(fā)展可能有兩種情景：

1. 如果疫情在5月上旬得到有效控制，企業(yè)和工地在五月中下旬逐步開始復工復產(chǎn)

，鋼材抽油桿鋼消費反彈補缺，或迎來“淡季不淡”的鋼價

；

2. 如果疫情防控要持續(xù)到5月下旬

，企業(yè)和工地在六月才能逐步開始復工復產(chǎn)之后，則必須注意鋼材市場的資金鏈和庫存風險

。此種情境下

，低產(chǎn)量或許能依靠成本托底鋼價：假設鐵礦120美金/噸、焦炭3600元/噸的成本結(jié)構(gòu)

，螺紋的成本或在4600元/噸形成地板價格

。

上周，在宏觀利好的提振下

，鋼材市場重拾樂觀預期

，市場投機情緒轉(zhuǎn)好：預計“五一”后螺紋價格將持續(xù)上漲。但面臨疫情和實際需求的雙重考驗，應警惕價格上漲后貿(mào)易商兌現(xiàn)利潤所帶來的下跌風險

。預計五月份螺紋價格漲跌節(jié)奏轉(zhuǎn)化較快

同時需注意進入6月份

，利空因素加劇，梅雨季節(jié)下游趕工受限

，鐵礦發(fā)運增加

、蒙煤策克口岸開放通關(guān)，成本有進一步松動的預期

。若實際需求看不到明顯的正反饋

，螺紋價格將面臨大幅向下調(diào)整的風險，甚至會在5月下旬提前反映

。

4月制造業(yè)廢鋼產(chǎn)出量同比下降30%-40%

，物流不暢也阻礙了廢鋼供應：多數(shù)基地均表示廢鋼回收和加工因疫情受限。在5月疫情仍將持續(xù)下

，制造業(yè)產(chǎn)廢增量有限

，供應繼續(xù)偏緊導致鋼廠庫存難以出現(xiàn)持續(xù)性回升，因此廢鋼價格在5月中或呈現(xiàn)震蕩偏強的走勢

。

四月電爐利潤持續(xù)低迷（平電利潤-3~55元/噸）

，電爐鋼產(chǎn)量也保持低位（周產(chǎn)量在29-33萬噸）。展望5月

，電爐利潤水平恢復高度受限

，預計短流程電爐鋼產(chǎn)量增量有限，周產(chǎn)量或保持在33-35萬噸

。

4月隨著華北地區(qū)疫情的逐漸緩解

，熱卷產(chǎn)量也逐步回升。4月熱卷周均產(chǎn)量為319萬噸

，與2021年同期基本一致

。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至目前

，5月熱卷檢修僅有SG一家

，因產(chǎn)能置換導致軋線大修，檢修影響量在28萬噸

。預計5月熱卷周均產(chǎn)量在318萬噸左右

，與4月基本一致。

上周節(jié)前補庫情況較為明顯

，其中冷鍍廠補庫意愿較強

，但其他下游用戶，如汽車用鋼補庫意愿較為一般

。受疫情影響

，今年4月份我國汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)銷受阻

，其中吉林和上海的影響尤為強烈。雖然隨著上海市經(jīng)信委公布首批666家企業(yè)的復工復產(chǎn)

，多數(shù)車企停產(chǎn)的情況有所好轉(zhuǎn)

，但想要恢復到疫情前水平仍需近一月時間。除了上海車企受到疫情的直接影響外

，其他區(qū)域也受到間接影響

。以西南地區(qū)為例，多數(shù)汽車主機廠的核心零部件均來自上海

，受上海疫情及物流運輸問題

，導致核心零部件出現(xiàn)嚴重短缺，產(chǎn)量出現(xiàn)嚴重下滑

。

總體來看

，5月熱卷產(chǎn)量基本趨穩(wěn)，周均產(chǎn)量維持在318萬噸左右

，需求隨著5月中下旬疫情結(jié)束將有所好轉(zhuǎn)

，在宏觀利好的釋放下，價格呈現(xiàn)震蕩偏強

。

4月鐵礦石價格先漲后跌

，月底價格較3月底下跌15元/噸至978元/噸。4月上半月市場繼續(xù)圍繞鋼廠復產(chǎn)邏輯

，礦價上漲至1025元/噸

，創(chuàng)年內(nèi)價格新高；隨后由于發(fā)改委明確今年粗鋼產(chǎn)量同比下降

，礦價一周內(nèi)下跌87元

，跌幅達8%；但政治局會議重新提振宏觀信心和鋼廠五一節(jié)前補庫

，礦價止跌小漲

。

隨著疫情影響減弱，市場對5月需求強度重拾信心

，價格或因情緒和需求邊際好轉(zhuǎn)而繼續(xù)走強

。但鐵礦供應最弱的時刻已過，巴西發(fā)運增量較快

，同時下游資金情況未有明顯改善，需求恢復高度有限

。因此

，預計5月鐵礦石價格或呈現(xiàn)先漲后跌的走勢，礦價波動受下游需求強弱影響較大

，核心將圍繞著鋼廠利潤波動

。

4月焦企也因物流問題導致缺煤限產(chǎn)

，不過下旬物流瓶頸得以緩解，焦化產(chǎn)量止跌回升

。4月焦企強勢提漲兩輪（第五輪和第六輪）共計400元/噸

，由于焦煤漲價，焦企總體盈利變化不大

，仍維持在200-300元/噸的水平上

。但第六輪漲價落地后，鋼廠利潤被蠶食嚴重

，近期焦炭價格也開始展現(xiàn)疲態(tài)

，部分焦企暗自降價出貨。展望5月

，鋼廠低利潤將抑制焦價上漲的勢頭

，使得市場對于焦價有回調(diào)的預期，但低庫存下回調(diào)幅度有限

。

焦煤4月仍延續(xù)去庫態(tài)勢

，各煤種價格多環(huán)比上漲，整體走勢呈現(xiàn)先強后弱態(tài)勢

。展望5月

，疫情走勢仍對焦煤需求有邊際影響，煤價波動因庫存的低位變得更為敏感

。焦煤供應方面

，隨著內(nèi)蒙環(huán)保督察組的退出，煤礦與洗煤廠陸續(xù)正常生產(chǎn)

，國產(chǎn)焦煤供應整體穩(wěn)中有增

。而蒙煤的預期增量將進一步助力焦煤供應，可以預見5月焦煤整體供需將有所改善

，但在鋼廠提產(chǎn)背景下

，焦煤供需仍難言寬松，價格支撐較強

。短期受情緒影響焦煤有小幅回調(diào)的可能性

。但需要注意市場對于低庫存補庫的預期還在，先把疫情控制住

，恢復物流和市場信心是首要的

。

4月動力煤價格震蕩下行，最高跌幅200元/噸

，市場情緒看跌為主：目前處于電廠日耗季節(jié)性淡季

，疊加全國疫情影響下游需求，動力煤供需形勢有所緩解

；另一方面

，政策端持續(xù)發(fā)力

，以組合拳形式打擊高價煤。展望5月

，月初即將執(zhí)行303文件

，對中長協(xié)煤價做出區(qū)間限制；對于煤炭經(jīng)營者

，出臺公告明確4類行為屬于哄抬價格

，嚴厲打擊非合理漲價，對市場現(xiàn)貨起到一定引導作用

。但仍需注意在煤價下行中5月疫情緩解后復工帶來的短期日耗上漲

，或加劇動力煤價格震蕩。

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